【佛山陶瓷网】公共债务危机可能演变为美元危机

    公共债务危机可能演变为美元危机

公共债务危机可能演变为美元危机目前，国际金融业正从危机中复苏，与此同时，对全球金融体系的有效性和协调性的怀疑也在蔓延。

在９月９日举行的牛津中国财经论坛上，来自中英两国的金融界专家就这些问题进行了深入探讨，认为在后金融危机时代，重构新的金融体系或改革已有的金融体系势在必行。

反思在２００３年、２００４年经济高速增长的黄金时期，已经有经济学家在谈论危机可能发生的危险，但是大部分人拒绝承认它可能成为现实，以至于２００７年危机真的来了，人们才发现全球金融体系如此脆弱。

现在国际上又在讨论如何进行金融体系的改革，在谈论新的金融体系如何构建之前，首先要弄清楚今天全球金融市场究竟是什么景象。

中国社会科学院学部委员、中国世界经济学会会长余永定认为，当前金融市场处于后布雷顿森林体系的规则掌控之下。

“如果说在上世纪９０年代还勉强可以维持的话，那么现在我们可以看到，由于这种经常项目的不平衡没有得到及时、平稳的调整，不平衡的情况现在越来越严重了。

”转轨经济学家、欧洲复兴开发银行首席经济师和行长特别顾问埃里克·伯格洛夫认为，目前的国际金融体系还是有效率的，并不需要推倒重来，只需对其进行必要的改进。

伯格洛夫认为，尽管危机初期带来的冲击比大萧条时期还要严重，但时间并不长，在中途的时候就得到了市场的干预。

面对全球债务不平衡的局面，余永定认为这种状况比较危险，不可能长期存在，他说，“一个国家不可能长期保持经常项目的逆差或者经常项目的顺差。

”余永定认为，国际收支不平衡不可持续，这样一种不平衡迟早要得到纠正，至于纠正的方式，如果不是平稳的、迅速的，那就可能是十分惨烈的。

事实上，由于资本的自由流动，虽然美国有经常项目逆差，但是资本还是自动流入，这样就在很大程度上抵消了由于美国贸易逆差所造成的美元贬值的压力。

从目前的情况来看，国际收支不平衡暂时并不在国际金融界首要议事日程上，因为现在欧洲出现了主权债务危机，美国政府财政赤字也非常严重，所以，一段时间内人们对于不平衡的关注不太强烈，余永定认为，这个问题迟早我们要面对它。

９０％的‘债务对ｇｄｐ的占比’是一个门槛，一旦超过了这个门槛，就有可能发生很严重的经济危机。

斯图亚特·波谱汉姆认为，这次金融危机最大的一个教训就是各国的监管机构之间需要协调合作，从而把风险分散化。

“因为我们现在是一个全球化的经济，没有办法把一个银行分割成一个个国家这种实体，只让它在一个国家开展业务。

”全球化的金融体系需要全球合作的，除此之外，还需要制定国际协议确保强大的机构和弱势的机构都在同样的规则监管之下。

实际上在危机爆发之前，欧盟就已经推出了４３部监管银行市场的法规，而问题是这些法规的效果如何。

相反如果有了金融一体化的话，可以更好的减轻金融危机的影响，然后随着不断的加深，可能会把体系做得更加复杂、更加有抵御性。

“我们认为金融一体化应该是一件好事，但是未来怎样来有效管理这样深度的一体化，现在仍存在一定的问题。

在当前金融市场上存在债务不平衡、而金融监管尚未成形的情况下，如果有朝一日，人们购买美国国债的时候，所要求的风险贴水会大幅度增加？

余永定认为最理想、最好的选择就是美国继续恢复过去的技术创新、技术革命的能力，这样一种能力的恢复既能刺激需求，又能够保证有效供给，“这是最好的情况”。

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